2024年第三季度财务报表点评：出售费用率操控杰出一般图书大盘边沿改进

  事情：公司发布季度成绩和运营数据。单三季度收入平稳增加，所得税率同比提高致归母净利下滑，而出售费用率同比下降，部分对冲了所得税的影响。

  公司三季度首要财务指标：2024Q3收入同比增加3%至25亿元；毛赢利同比增加2%至8亿元，毛利率同比下降1pct至34%；出售费用率/办理费用率别离同比改变-3/0pct至11%/10%；税前赢利同比增加17%至3.5亿元，实践税率为27%；归母净赢利同比下降14%至2.3亿元，归母净利率提高2pct至9%。前三季度：收入同比增加0.5%至65亿元；毛赢利同比增加6%至22亿元，毛利率同比提高2pct至34%；出售费用率/办理费用率相等去年同期的10%/10%；税前赢利同比增加2%至8亿元，实践税率为26%；归母净赢利同比下降22%至5.3亿元，归母净利率同比下降2pct至8%。

  一般图书收入依然承压，大盘体现呈现边沿好转。2024年前三季度，公司的一般图书事务出售码洋同比下降3%至18亿元，经营收入同比下降18%至3亿元，毛利率同比下降6pct至3%。大盘方面，依据我国出书传媒商报，我国前三季度图书零售商场出售码洋同比下降4%，第三季度零售码洋同比增加0.2%，较前两个季度有所好转（24Q1和24Q2的同比增速别离为-6%和-5%）

  子公司参加建立出资基金，总规模2000万元。公司于10月29日发布了重要的公告，子公司南传出资参加建立广东南传德和创业出资基金合伙企业，总规模2000万元。其间，南传出资认缴出资1023.06万元，占比51.15%；陈春梅认缴出资900万元，占比45%；吴君宏认缴出资60万元，占比3%；甄福来、邱莉娜别离认缴出资15万元、0.6万元，占比0.75%、0.03%。基金估计首期实缴出资800万元，在6个月内实缴至1500万元。基金办理人为广东湾区创业出资有限公司。

  盈余猜测与出资评级：考虑到一般图书大盘承压，咱们将公司2024-2026年归母净赢利猜测从9.6/10.1/10.8亿元下调至8.1/8.9/9.6亿元，当时股价对应2024-2026年PE别离为15/14/13倍。咱们看好公司在广东省教育出书商场的身先士卒的优势，以及AI教育、课后服务等新事务的活跃发展，保持“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示南边传媒盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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